Avsikten är att kunderna kan dra tillbaka huvuddelen av sina innehav på efterfrågan, även om ett företag blir insolvent.
Uträkningen:
Minst en gång i veckan måste mäklareföretagsföretag räkna upp vad de är skyldiga för kunder och vilka kunder som är skyldiga dem, både i pengar och värdepapper. Om det belopp som är skyldigt för kunderna överstiger skulderbeloppet, måste företaget låsa upp en del därav (beräkningen är diktad enligt regel 15c3-3) i ett "specialreservatkonto för kundens exklusiva fördel". Kontanter och värdepapper Segregerade däri kan inte användas av företaget för något ändamål, till exempel handel för egen räkning eller finansiering av sin verksamhet. Beloppet i det här kontot kan nå miljarder dollar för ett enda företag.
Beräkningen har komplexa justeringar avseende derivat- och låneavtal. Det finns också risknivåer som tilldelas olika klasser av tillgångar, vilket också kan ändra beräkningen på komplicerade sätt.
Kritiker noterar att kunderna i en allvarlig kredit- eller likviditetsbrist inte kan klara sina egna skyldigheter till en mäklare-återförsäljare i god tid, om inte alls. Till följd av detta är de belopp som avsätts enligt regel 15c3-3 mycket för låga. Som svar på misslyckandena från Lehman Brothers och MF Global, där miljarder dollar i kundfonder antingen antingen förlorades helt eller bara återhämtades efter år av kamp, stramade SEC denna regel.
Merrill Lynch Probe:
SEC undersöker om Bank of America och dess Merrill Lynch- dotterbolag använde en komplicerad strategi för att kringgå regel 15c3-3 och öka vinsterna och därigenom riskera att riskera för detaljhandelskunderna i processen. Påståendet är att detta system löpte vid Merrill Lynch i minst 3 år och slutade i mitten av 2012. Bank of America, som förvärvade Merrill Lynch 2009, har redan betalat ut mer än 70 miljarder dollar i bosättningar som härrör från kreditkrisen 2008.
Ett system som används av Merrill Lynch kallades en "leveraged conversion". Däremot lades några kunder med höga nettovärden till att deponera extra pengar (i vissa fall upp till miljontals dollar) som säkerhet för lån värderade till nästan 100 gånger mer. Den omedelbara effekten var en dramatisk ökning av vad kunderna skyldade Merrill Lynch, en lika stor minskning av företagets nettoskulder till kunder och därigenom en minskning av storleken på lockupkontot. Ibland frigjordes detta system så mycket som 5 miljarder dollar i fonder, av ett låskonto som annars skulle vara värt upp till 20 miljarder dollar. Besparingarna i finansieringskostnaderna (genom att kunna distribuera dessa medel på annat håll i företaget och därigenom eliminera behovet av att höja en lika summa genom banklån eller statsskuldmarknaderna) var cirka 20 miljoner dollar per år.
Dessutom använde Merrill Lynch det levererade konverteringskriteriet som ett riskhanteringsverktyg för sina handelsdiskar. Om en handelsdisk hade förvärvat en särskilt stor position i en viss säkerhet som den ville säkra, kunde den avlasta hela eller större delen av de höga nettovärdena kunderna, med hjälp av de lån som redan tillhandahållits till betalning. Hur dessa kunder drabbades av att delta i levererade konverteringar är oklara.
Källor: "Vad är Big Deal om regel 15c3-3," wsj.com, 28 april 2015; "SEC Probes BofA Över Merrill Tactic," The Wall Street Journal, 29 april 2015.